乐鱼体育官网登录:

  2025年菜籽油市场由政策主导，中加贸易政策调整致菜籽进口收缩、库存低位，推动价格累计涨 10.5%，走势独立于其他油脂。2026年供应偏紧仍支撑价格韧性，但受全球油脂高库存、替代效应等因素制约，上行空间存在限制，呈震荡偏强态势。

  2025 年全年，国内菜籽油市场走出 “震荡上行、底部持续抬升” 的独立行情，与豆油微幅波动、棕榈油震荡下行的走势形成鲜明反差。现货价格层面，1 月国内菜籽油现货均价为 9250 元 / 吨，历经多轮震荡后，截至 10 月已攀升至 10230 元 / 吨，累计涨幅达 10.5%，期间未出现显著趋势性下跌，价格重心稳步上移。步入 12 月，受双重因素影响，菜油价格迎来阶段性回落：一方面，国储积极开拓多元化进口渠道，第一批澳大利亚菜籽顺利到港检验；另一方面，植物油品牌厂商年度采购进入尾声，市场需求有所降温，菜油基差收敛，现货价格向期货价格靠拢。

  这一差异化走势的核心逻辑在于驱动因素的本质差异：菜籽油市场供需格局受政策变量主导，而豆油、棕榈油价格更多受制于全球油料丰产、库存高企等基本面因素，三者驱动逻辑的分化直接引发了价格趋势的背离。

  结合市场供需动态与政策关键节点，2025 年菜籽情可划分为四个特征鲜明的阶段，各阶段核心驱动因素与价格表现呈现显著差异：

  第一阶段（1-3 月）：供需博弈震荡期。年初，市场背负上年结转的高仓库存储上的压力，1 月末国内菜籽库存达 53.6 万吨，创近年同期较高水平，对价格形成一定压制；与此同时，春节备货带动终端刚需释放，餐饮行业与家庭消费的阶段性需求形成有效对冲。在此背景下，郑州菜油主力合约从 1 月的 8600 元 / 吨逐步波动升至 3 月的 9364 元 / 吨，期间最动幅度控制在 5% 以内，整体呈现温和震荡上行态势。本阶段市场核心矛盾集中于高库存与节日刚需的相互制衡，价格缺乏明确趋势性方向。

  第二阶段（4-7 月）：高位盘整期。进入二季度，国内菜籽库存仍维持在 65 万吨以上的高位，仓库存储上的压力未得到实质性缓解；同时，餐饮行业复苏进程没有到达预期，终端消费需求量开始上涨乏力，难以对价格形成持续拉动。供需双方力量相对均衡，菜籽油价格陷入 9000-9500 元 / 吨的区间震荡，期间多次尝试突破区间上沿，但均因缺乏足够需求支撑而回落，未形成趋势性上涨行情。本阶段市场处于政策真空期与供需均衡状态，观望情绪浓厚，价格波动幅度进一步收窄。

  第三阶段（8-10 月）：政策驱动突破期。这是 2025 年菜籽油市场的关键转折阶段，核心催化剂是 8 月 14 日商务部出台的重磅政策 —— 对原产于加拿大的进口菜籽征收 75.8% 的反倾销保证金。该政策直接打破前期供需平衡，加拿大菜籽进口成本大幅攀升，进口量锐减。受原料供应收缩影响，国内油厂开机率同步回落至 17%，压榨量一下子就下降，供应端紧张预期持续升温，推动价格快速上涨。9 月进口三级菜油均价升至 10185 元 / 吨，10 月进一步突破 10230 元 / 吨，两个月累计涨幅超 7%，价格创下年内新高。

  第四阶段（11-12 月）：备货收尾 + 进口补充回调期。全球农产品丰产背景下，统计局公布的 11 月国内餐饮消费与粮油消费数据没有到达预期，直接削弱油脂现货支撑力度；同时，国储拓展多元化进口渠道，积极寻求更低成本的大豆、菜籽进口价格与进口利润，第一批澳大利亚菜籽到港检验。多重因素叠加下，菜籽油现货价格回落，与豆油的价差逐步缩小。

  2025 年以来，国内菜籽油进口市场呈现显著结构性变化，核心特征为 “菜籽进口大幅收缩，菜籽油直接进口逆势增长”，这一结构分化直接重塑了国内市场供需格局。

  从菜籽进口来看，2025 年 1-10 月，国内菜籽累计进口量为 244.59 万吨，较 2024 年同期减少 178.54 万吨，降幅高达 42.19%，进口规模显著收缩。分阶段观察，1-4 月国内菜籽累计进口 138.80 万吨，同比增加 2.69 万吨，增幅 1.97%，基本维持上年同期水平；但 5-9 月，受中加贸易政策调整影响，菜籽累计进口仅 105.78 万吨，同比减少 181.23 万吨，降幅达 63.14%，进口量出现断崖式下滑。这一变化表明，政策因素对菜籽进口的影响从二季度开始集中显现，成为制约原料供应的核心变量。

  从菜籽油直接进口来看，呈现与菜籽进口截然相反的态势。2025 年 1-10 月，国内菜籽油直接进口累计 174 万吨，较 2024 年同期增加 30 万吨，增幅 18.75%，进口量稳步增长。分阶段来看，1-3 月为进口高峰期，累计进口 73 万吨，同比增加 21 万吨，增幅 28.77%，占 1-10 月进口总量的 45.6%；其中 3 月单月进口量达 34 万吨，远高于 2022-2024 年同期均值 15.33 万吨，创下近年同期新高。5 月以后，菜籽油直接进口量趋于稳定，月度进口量波动在 10-15 万吨区间，形成 “前期集中进口、后期平稳补充” 的格局。

  整体来看2025 年国内菜籽油进口市场呈现 “原料进口收缩、成品进口补充” 的结构特征，这是市场对政策调整的适应性反应，也是国内供应端应对原料缺口的重要方式。成品油进口的增长幅度远不足以抵消菜籽进口的下降幅度，国内菜籽油整体供应缺口仍在持续扩大。

  中加贸易政策调整是首要推手。2025 年以来，我国对加拿大菜籽及菜籽油的贸易政策出现重大变化：3 月，对原产于加拿大的菜籽油加征 100% 的进口关税，直接切断加拿大菜籽油进口渠道；8 月 14 日，对加拿大菜籽征收 75.8% 的反倾销保证金，导致加拿大菜籽进口成本激增，国内企业进口意愿一下子就下降，远月菜籽买船数量偏少，到港量持续锐减。这两项政策的落地，使得我国从加拿大进口菜籽及菜籽油的路径基本中断。而加拿大作为我国过往菜籽进口的大多数来自国（2024 年我国进口菜籽 639 万吨，其中 613 万吨来自加拿大），其供应中断直接引发国内菜籽进口规模大幅下滑。

  全球菜籽供给格局分化提供货源支撑。尽管国内菜籽进口收缩，但2025/26 年度全球菜籽供给呈现增长态势，为我国菜籽油成品进口提供了货源基础。多个方面数据显示，2025/26 年度全球菜籽总产量预计达 9227 万吨，同比增长 7.3%；其中欧盟菜籽产量同比增加 343 万吨，贡献全球增量的 54.7%，加拿大菜籽产量也同比增长 4.0% 至 2000 万吨。全球菜籽产量的增长，使得我国可以通过直接进口菜籽油的方式，部分弥补国内菜籽压榨的供应缺口，这也是 2025 年菜籽油直接进口增长的重要前提。替代来源拓展成效初显但尚未形成规模。为应对加拿大菜籽供应中断的影响，国内尝试放开澳大利亚菜籽进口试点。此外，其他潜在替代来源的供应能力、物流成本等因素也存在制约，短期内国内菜籽进口总量收缩的态势难以根本改变。

  进口菜籽压榨是国内菜籽油供应的传统核心途径。长期以来，加拿大菜籽凭借产量高、品质优、价格稳定等优势，成为中国菜籽进口的大多数来自，支撑国内菜籽油生产供应。2024 年，我国共进口菜籽 639 万吨，其中 613 万吨来自加拿大，占比高达 96%，对加拿大菜籽的依赖度极高。

  2025 年 8 月对加拿大菜籽征收反倾销保证金的政策落地后，这一传统供应渠道完全受阻。受进口成本激增影响，国内企业几乎停止加拿大菜籽进口采购，远月买船数量寥寥无几，导致国内菜籽到港量持续锐减，原料供应陷入紧张。截至 10 月，国内菜籽库存已降至 0.6 万吨的历史低位，油厂原料供应严重不足，开机率回落至 17%，部分油厂甚至会出现停机现象，国内菜籽油压榨产量一下子就下降。多个方面数据显示，截至 2025 年第 45 周，沿海油厂进口菜籽压榨累计 297.15 万吨，同比减少 141.9 万吨，降幅 47.7%；菜油产量 121.86 万吨，同比减少 58.49 万吨，降幅 48%，传统压榨渠道对国内供应的支撑作用大幅减弱。

  从加拿大菜籽的出口去向来看，其对华出口缺口正在通过别的市场消化。目前，加拿大菜籽对欧盟、日本的出口已大幅度增长，欧盟市场占比从过往三年的1%-6% 提升至 13.6%，日本市场占比从 11.6%-14.2% 提升至 22.3%，加拿大菜籽正在慢慢地开拓新的出口市场，对华出口恢复的可能性较低。

  在加拿大菜籽渠道受阻的背景下，澳大利亚菜籽成为最具潜力的替代来源。澳大利亚菜籽具有两大优势：一是半数为非转基因作物，符合国内部分花钱的那群人的需求偏好；二是出油率较高，压榨效益相对较好。随着加拿大菜籽将出口重心转向欧盟、日本等市场，澳大利亚菜籽对中国的出口空间有望逐步扩大，未来或成为国内菜籽进口的重要补充。但需注意的是，澳大利亚菜籽的产量规模、出口能力仍存在一定限制，短期内难以完全替代加拿大菜籽的供应体量，国内菜籽压榨供应的紧张局面仍将持续一段时间。

  直接进口菜油是国内菜籽油供应的重要补充渠道，当前主要进口来源包括俄罗斯、阿联酋等国家，但受多种因素制约，这一渠道的供应能力有限，难以完全弥补国内压榨缺口。

  阿联酋菜油：作为国内菜籽油期货的合格交割品之一，阿联酋菜油是近年来国内直接进口的重要来源。2024 年，我国从阿联酋进口菜油 32 万吨，创下历史顶配水平，但从阿联酋的供应能力来看，其菜籽年进口量最高仅 117 万吨，正常年份不足 100 万吨，进口来源主要为加拿大和澳大利亚。受港口仓储能力、压榨产能及物流调度能力的限制，阿联酋菜油的生产规模相对有限，远不足以满足我国庞大的市场需求。多个方面数据显示，我国菜油进口量最高的年份超过 230 万吨，而阿联酋全年的菜油供应能力尚不足 50 万吨，对缓解国内供应紧张的作用相对有限。

  俄罗斯菜油：俄罗斯是全球重要的菜油生产国之一，也是我国菜油进口的潜在来源，但当前进口面临诸多制约因素。首先，俄罗斯出口至我国的菜油多为毛油，酸价等指标高于国内期货基准交割品标准，若要用于交割或满足国内消费需求，需进行进一步精炼，额外增加100-200 元 / 吨的加工费用，且精炼过程中存在 3-5% 的炼耗，实际收率较低，增加了进口成本；其次，2025 年俄罗斯葵籽压榨利润优于菜籽，部分油厂转向葵籽压榨，可能会引起菜油生产高峰期延后，供应增量有限；此外，俄罗斯铁路公司宣布，自 2025 年 12 月 1 日起将上调全国铁路货运费率 10%，并于 2026 年进一步提升集装箱运输费率 5%，这将直接增加菜籽、菜油的运输成本，并传导至出口报价，削弱俄罗斯菜油的价格竞争力。从进口数据分析来看，近三年俄菜油进口量从 10 月开始呈现季节性增长，但 2025 年 10 月进口量环比仅增加 0.3 万吨，增量明显低于往年同期，供应补充作用没有到达预期。综合看来，当前国内可直接进口且符合交割标准的菜油大多数来源于阿联酋，而俄罗斯菜油受品质、成本等因素制约，难以大规模补充供应。未来，随着澳大利亚菜籽进口的逐步落地，其压榨生产的菜油将成为国内供应的重要补充，但短期内国内菜油供应偏紧的格局仍将持续。

  2025 年以来，国内菜籽油价格的核心驱动因素来自供应端，政策调整导致的原料进口收缩、油厂压榨量下降，成为支撑价格持续上涨的核心逻辑。

  一方面，国内菜籽库存处于历史低位。受加拿大菜籽进口中断影响，国内菜籽库存持续消耗，截至10 月已降至 0.6 万吨的历史极低水平，油厂原料供应严重紧张。从库存结构来看，目前国内压榨厂的菜籽库存已基本清零，部分油厂因缺乏原料而停机，菜油生产陷入停滞，市场供应完全依赖前期积累的库存。原料库存的短缺不仅导致当前供应紧张，更对后续生产形成制约，39 周后国内原料供应近乎断档，油厂压榨量难以恢复，供应收缩预期将持续支撑价格。

  另一方面，全球菜籽供给增量传导受限。尽管2025/26 年度全球菜籽产量同比增长 7.3%，但中加贸易政策壁垒导致全球供给增量难以有效传导至国内市场。加拿大菜籽作为全球重要的菜籽供应来源，其对华出口中断后，其他替代来源的供应能力有限，导致国内供应端持续面临紧张压力，与全球市场形成分化。

  需求端对菜籽油价格的影响呈现双向作用，一方面餐饮消费复苏提供支撑，另一方面替代效应形成制约，整体需求相对稳定。

  从消费复苏来看，国内餐饮行业自2024 年以来逐步复苏，尽管复苏进程较为缓慢，但整体呈现回升态势，对菜籽油终端需求形成一定支撑。尤其是在节假日备货期间，餐饮企业与家庭消费的阶段性需求释放，会对价格形成短期提振。此外，菜籽油作为中国传统食用油，在湖南等南方地区具有稳定的花钱的那群人，消费习惯的粘性使得需求具备一定的刚性，对价格形成底部支撑。

  从替代效应来看，豆油、棕榈油等其他油脂的价格波动会对菜籽油需求产生一定的影响。2025 年，由于全球油料丰产，豆油、棕榈油供应充足，价格相对平稳，而菜籽油受供应稀缺性影响价格持续上涨，导致菜豆价差、菜棕价差扩大。当菜籽油价格相对过高时，部分餐饮企业、食品加工公司会选择性价比更高的豆油、棕榈油进行替代，从而抑制菜籽油需求的增长，对菜籽油价格形成制约。多个方面数据显示，2025 年 10 月菜豆价差一度超过 1500 元 / 吨，替代压力明显增大，部分终端需求转向豆油，某些特定的程度上缓解了菜籽油价格的上涨压力。

  库存是反映市场供需平衡的核心指标。2025 年国内菜油与菜籽库存整体处于低位，这一格局短期内难以改变，对价格形成较强支撑。但进入消费旺季后半段，去库速度开始放缓，叠加远期进口菜籽油报价下降，贸易商为加速回笼资金，出现降价去库的操作，某些特定的程度上缓解了价格持续上涨压力。

  综合上述分析，2026 年国内菜籽油价格趋势判断为：短期供应偏紧格局仍将支撑价格，但受全球油脂高库存、国内通缩压力及替代效应制约，价格上行空间存在限制，整体呈现震荡偏强态势。

  支撑价格的核心因素包括：一是国内菜籽进口缺口短期内难以完全弥补，油厂压榨量恢复缓慢，供应偏紧格局将持续；二是国内菜油库存处于低位，去库进程仍在延续，库存对价格的支撑作用较强；三是澳大利亚菜籽进口落地需要时间，短期内难以形成有效供应，市场供应缺口仍将存在。

  制约价格持续上涨的因素主要有：一是全球油料丰产背景下，豆油、棕榈油等油脂整体处于高库存状态，将抑制国内菜籽油价格的向上弹性；二是国内通缩压力下，终端消费需求复苏力度可能没有到达预期，对价格形成制约；三是菜豆价差扩大后，替代效应将逐步显现，豆油的替代压力会抑制菜籽油价格的过度上涨。

  此外，菜豆价差1200元/吨可作为关键参考线 元/吨时，菜籽油价格相对偏高，替代压力增大，价格上涨动力减弱；当价差低于1200元/吨时，菜籽油价格处于合理区间，供应偏紧的支撑作用将更为明显。

  1、种植户：湖南作为油菜种植大省，种植户应重视国内菜籽供需格局变化，合理的安排种植培养面积。2026 年国内菜籽供应仍将偏紧，菜籽油价格具备一定支撑，可适当扩大优质油菜种植规模，优化品种结构，改进种植模式，提高单产水平，把握市场红利。同时，关注相关农业补贴政策与市场行情报价波动，合理规划产销节奏。

  2、加工企业：一是加强原料采购渠道多元化，积极拓展新兴进口来源，提前锁定原料供应，降低对单一渠道的依赖；二是合理控制库存水平，在价格回调时适度补库，避免原料短缺导致生产中断，同时防范库存积压风险；三是充分的利用期货工具进行套期保值，有效对冲原料采购与产品营销售卖过程中的价格波动风险，稳定经营利润。

  3、贸易商：一是重视菜豆价差变化，在价差处于合理区间时适度备货，在价差过高时控制库存规模，规避替代风险；二是跟踪进口菜油到港节奏与库存变化，精准把握现货市场的阶段性机会，优化进销存策略；三是灵活运用期货、期权等金融工具，优化库存管理，降低价格波动带来的经营风险，提升整体经营效益。