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  美东时刻周五，美股三大指数团体收涨，在英特尔及其他芯片制造商股价上涨的带动下，标普500指数收于前史新高。

  在2026年首个完好买卖周，美股三大股指明显上涨，道指一周累计上涨2.32%，标普500指数上涨1.57%，纳指上涨1.88%。

  美股存储概念股普涨，闪迪涨12.8%，前一个买卖日跌超5%，美光科技涨5.5%，希捷涨6.87%，西部数据涨6.8%；野村证券的一份研报指出，企业级SSD运用的大容量3D NAND需求继续火爆，闪迪本季度有关产品价格环比或暴升逾100%。

  美股芯片股大涨，英特尔涨超10%，甲骨文涨近5%，有必要留意一下的是，据财联社，闻名投资者、“大空头”迈克尔·伯里（Michael Burry）发文称，自己持有甲骨文股票的看跌期权。此前不久，瑞银集团将甲骨文方针价从325美元下调至280美元。

  美国劳工部1月9日发布的多个方面数据显现，美国上一年12月新增5万个非农作业岗位，低于商场预期的5.5万个。一起，上一年11月新增非农作业岗位由6.4万个向下修订为5.6万个，上一年10月非农作业岗位从萎缩10.5万个修订为萎缩17.3万个。美国劳工部当天发布的数据还显现，上一年12月美国失业率为4.4%，好于上一年11月和预期值4.5%。

  依据CME数据，商场现在估计美联储在1月会议上降息的概率仅为5%，而前一买卖日这一概率为11%，初次降息时点推延至6月。不过，商场全体仍然估计，美联储在本年至少会降息两次。

  12月美国非农作业添加放缓程度超出预期，但失业率下降至4.4%，标明劳作力商场并未出现快速恶化。

  12月失业率下降部分源于当月劳作力参加率下滑至62.4%，全体劳作力规划正在缩短，一些失业者离开了劳作力商场，不再被计算为“活跃寻觅作业”的人群，青少年、黑人以及未完成高中学业者的失业率均有所下降。

  从2025年全年来看，美国非农作业人数累计添加了58.4万人，为2020年作业锐减920万人以来的最弱年度添加。

  B. Riley Wealth首席商场策略师Art Hogan表明，这份作业陈述喜忧参半，既有活跃的一面，也有消沉的要素。企业招聘节奏偏慢，裁人动作也很慢。全体看来，这份陈述传递出的中心信息是——在曩昔三个月里初次准时发布的作业陈述中，好消息多于坏消息。

  最新非农陈述为建议更重视通胀的美联储官员供应了弹药，镇压了降息预期。摩根士丹利估计，美联储将在6月和9月各降息25个基点，而此前的猜测是本年1月和4月降息。

  需求留意的是，美国正处在“无作业昌盛”情况中，经济稳步的添加仍然微弱，但企业并没有相应扩展招聘。

  申万宏源证券首席经济学家赵伟对21世纪经济报导记者表明，亚特兰大联储GDPNow猜测美国四季度GDP增速为5.4%，美国经济连续“无作业昌盛”。考虑到上半年减税对经济的提振，重视美联储降息节奏“后置”的预期差。

  展望2026年，赵伟估计，美国劳作力供应或连续缩短，需求逐渐企稳，盈亏平衡作业坚持低位。供应侧，美国移民方针易紧难松，2026年方针遣送偷渡客百万人；需求侧，美国政府裁人暂告一段落，关税对作业冲击或弱化，但AI对作业的“代替效应”仍然存在。劳作力商场或出现“低添加平衡”。

  短期而言，赵伟表明，美国失业率仍易上难下，重视再次触发“萨姆规矩”的危险。2025年下半年，失业率缓慢上行，阐明劳作需求已成为“短板”。短期内，关税冲击、政府关门，以及AI的代替效应仍将限制劳作需求，添加失业率上行危险，再次触发“萨姆规矩”的门槛约为4.7%。“萨姆规矩”由前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）于2019年提出。该规矩指出，当国家失业率的三个月移动平均值相对于前12个月的最低点上升0.5个百分点或更多时，经济很或许已确认进入阑珊阶段。

  在美国劳作力商场“再平衡”之前，经济“K型”分解难改，美联储决议计划面对“两难”。赵伟剖析称，经历上，劳作力越缺少，越有助于进步劳作比例，而过剩则或许会引起经济的“K型”分解。这种“冰火两重天”的情况添加了美联储危险平衡的难度——短期或许增强宽松倾向，中期或添加通胀危险。

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